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【科创板利好难敌资金获利回吐 大盘板块领跌A股——安信理财资讯及精选理财产品(11.12-11.16)】

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发表于 2018-11-25 11:36:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
理财资讯点评

1.      创投股涨停点赞科创板

周一沪深两市震荡回调,早盘市场一度出现分化行情,创业板指数在科技股上涨带动下涨1.7%,而权重股普遍回调,随后创业板指数冲高回落。午后指数在券商股带动下逐步企稳反弹,创业板指数尾盘再度翻红。截至收盘,上证指数跌0.41%,报收2665.43点;深证成指跌0.36%,报收7839.08点;创业板指数微涨0.04%,报收1348.88点。沪深两市合计成交额达3936亿元,虽较上一交易日有所萎缩,仍处于近期高位。从盘面上看,天然气、多元金融、创投等板块领涨;酿酒、银行、机场航运等板块领跌。涨幅方面,受上交所将设立科创板的利好消息刺激,创投板块掀起涨停潮,钱江生化、南京高科、绿庭投资、鲁信创投等10多只个股涨停。科创板利好同样刺激券商股走强。昨日券商板块延续前期强势,华鑫股份午后涨停,国海证券、浙商证券、南京证券盘中也出现拉升。机构人士认为,券商板块是这波反弹的风向标,券商股持续活跃有利于反弹行情的延续。(信息来源:上海证券报)

点评:周一,证监会、上交所发表声明,将在主板、创业板以外新设科创板试点注册制。消息一出,市场普遍担忧将对创业板估值形成冲击,令正在冲高的创业板出现回落。此后,在科创板块的带领下,创业板止跌回涨,最终在当日实现微幅上涨。监管层设立科创板的意图,在于建立一个直接融资门槛相对更低的一二级市场,并在降低对存量市场影响的情况下试行注册制,提高公司上市的效率。一直以来,新型科创公司倾向于赴美或赴港上市,远如BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)、新浪、网易、搜狐、陌陌等网络科技公司,近如美团、滴滴、拼多多、小米等科技创业公司,究其原因在于对上市公司的要求较高,并不适合创业型公司上市融资,或者说方便风投基金退出。同时,目前主板市场制度仍未完善,审批流程冗长,上市效率较低。优质公司赴海外上市融资,让国内投资者将共享公司长大的机会拱手让予海外市场,无法更好、更快地实现资产增长和财富积累,科创板就是在这种历史背景下应运而生。新增的科创板是新型创业公司的融资平台,因此市场变动将相对主板更加剧烈,也因此对投资者的专业能力提出了更高的要求。不过,就目前的进度来看,离投资者可以进入科创板市场仍为时尚早,相信对市场、尤其是科创板块的长期影响相对有限。

2.      特朗普对伊朗“放一马” 油价跌2.7%短暂跌入熊市

特朗普政府对伊朗石油制裁的态度似乎没有那么严苛,市场对油市供应紧张的担忧减少,国际油价跌超2%,短暂跌入熊市。此前一日、本周一,美国对伊朗的石油制裁正式生效,同日宣布,中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其八个地区获得进口伊朗原油豁免。周一当天,布油收涨,终结五日连跌,美油小幅收跌0.06%。但临近收盘时,特朗普表示,在石油方面,希望对伊朗的制裁“稍微慢点”实行。特朗普当时说,“因为我不希望推高全球油价”。如果立即将伊朗出口石油降至零,“那会引起市场震动。我不想拉高油价。” 他还表示,对伊朗重启的石油制裁将会是循序渐进的。特朗普表态后,周一盘后,布油即转跌。(信息来源:华尔街见闻)

点评:近期影响油价的重要因素之一,在于美国对伊朗制裁的力度。周一,美国对伊朗制裁即将恢复,但包括中国以内的8个国家仍可获得一定时期的豁免,准许从伊朗进口原油。但周一特朗普表态,在对伊朗石油制裁方面“希望稍微慢点”,因为“不希望推高全球油价”,市场解读为制裁力度不如预期,令油价在周二暂跌2.7%。由于美伊关系相对复杂多变,短期内油价大概率将维持震荡走势。从资产配置的角度看,建议投资者暂时下调原油资产至低配的配置策略,静观两国关系的后续走向再做具体的权重调整。

3.      美联储坚持渐进加息 黄金一度跌破1220关口

美联储在11月会议上决定维持利率不变,但重申了未来渐进式加息的步调,市场对美联储近两年加息的预期进一步升温。在声明中,美联储认为经济前景的风险大致均衡,未提近期市场波动。不同于上次声明,这次称,企业固定投资增速相对放缓。在美联储政策声明发布后,黄金维持跌势,美盘最低下探至1219.59美元,创一周新低,随后略有反弹,但仍然在1230关口下方。美元指数则短暂下行之后保持涨势,终结三连跌,涨至一周来最高水平。

点评:上周,美联储维持联邦基金利率不变的决议,但重申渐进加息的立场,令美元、美债收益率走高,国际金价承压下跌。一直以来,加息是国际金价的一大利空因素,原因在于美债收益率高企将吸引资金流出股市及其它资产,流入美债,令其它资产失去支撑而下跌。从目前的情况看,美联储在12月如期加息的概率较大,将在后市对国际金价形成较大的利空。不过,由于美伊,以及中美贸易等国际关系的后续走向仍未明朗,短期内或将支撑金价。建议投资者仍可维持标配黄金资产的策略,并对后续美联储的立场变化,以及国际政治风险保持观望,进而决定如何调整黄金资产的配置权重。

4.      沪指五连阴 2600点关口再度失守

周五,沪指跳空低开一路下滑,尾盘击穿2600点整数关口。创业板指在科技股的带动下盘中一度反弹翻红,无奈午后受到大盘拖累,最终以绿盘报收。截至昨日收盘,上证指数下跌1.39%,收于2598.87点;深证成指下跌0.64%,收于7648.55点;创业板下跌0.51%,收于1322.83点。两市共成交2743亿,较上一交易日减量223亿。本周,沪指连续5天下跌,一周下跌2.9%。其中,上证50在一周内大跌4.27%,对沪指走势的负面影响较大。(信息来源:上海证券报)

点评:上周,市场基本面并未出现较大的利空因素,但市场却因此连日下行。或因沪指在经历了前期大涨之后,部分资金获利出逃,令大涨后的沪指再度回调。近日,地方政府纷纷成立驰援民企融资的专项资金,意在解决民企融资难,降低民企融资成本的问题,表明民企融资问题的解决有了实质性的进展,对长期的经济走势而言是较大的利好。但外围市场方面,美国中期选举结果出炉,民进党重新拿回众议院主导权,这对中国经济而言未必是一件好事,因为民进党历来对中国的立场倾向于强硬,与共和党较为一致。因此,未来美国政府在对华政策上,或有概率会维持原来的中美贸易关系,对经济走势将是一大利空。因此,后续A股大概率将维持震荡走势,但由于处于相对安全的估值区间,断崖式下跌的概率较低。从资产配置的角度,建议投资者可继续维持标配A股的配置策略。

周度市场回顾

1.      A股:科创板利好不敌资金获利回吐 大盘板块成A股领跌主力

上周,A股整体出现大幅回调,或因前期A股大涨令部分资金获利回吐,其中大盘股跌幅较大,中小盘股因利好消息相对抗跌。周一,证监会、上交所发表声明,将在主板、创业板以外新设科创板试点注册制。科创板的设立被市场视为一大利好,点燃了创业板中部分科创板块股票的涨势。不过,随着大盘板块的回调,A股整体仍然受到拖累。从指数上看,上证50、中证100和沪深300等大盘指数分别下跌4.27%、4.23%和3.73%。中证200、中证500和中证1000分别下跌2.59%、1.56%和0.06%,中小板综和创业板综也分别录得1.91%和1.15%的跌幅。最终,上证综指和深证成指分别下跌2.9%和2.78%。

从行业上看,上周大部分行业均出现下跌行情,仅综合、通信、纺织服装和轻工制造等行业表现较好,对应申万一级行业指数分别上涨4.56%、1.35%、1.26%和0.09%。另一方面,大金融、大消费板块成为上周下跌的主力,银行、非银金融、食品饮料分别下跌4.53%、4.14%和3.94%,其它行业也有不同程度的下跌。

主要A股指数周度涨跌幅

数据来源:WIND,财富管理部

28个申万一级行业指数周度涨跌幅

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数据来源:WIND,财富管理部

2.      债券:收益率曲线持续下行 债市连续第六周普涨

债券方面,债市到期收益率曲线持续下行,其中超短端收益率依旧处于上行通道中。数据显示,中债十年、五年、一年、半年期国债到期收益率周度均值分别为3.5182%、3.3163%、2.7811%和2.6304%,前值3.53%、3.3361%、2.8364%和2.5458%,变动幅度分别约为-1、-2、-6和8bps。结合久期来看,长端债表现依然领先于短端债。从指数上看,中证国债、金融债等利率债指数分别上涨0.35%和0.27%,中证企业债、中票和短融分别上涨0.18%、0.12%和0.1%。另外,受正股回调拖累,转债整体表现较弱,中证转债最终录得0.95%的周度跌幅。

主要债券指数周度涨跌幅

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数据来源:WIND,财富管理部

3.      海外市场:中期选举落定美股反弹 联储重申渐进加息浇熄市场热情

周初,美股仍延续前期跌势,但在周三中期选举尘埃落定后,市场一大不确定性因素消散,市场风险偏好得以恢复,美股因此出现反弹行情。至周四,11月美联储议息会议结果出炉,美联储维持联邦基金目标利率不变,但重申了渐进加息的计划,令美股涨势戛然而止。最终,美股仍录得一定涨幅,从指数上看,标普500和纳指100分别上涨2.13%和1.06%。其它发达市场方面,欧洲与日本市场表现相对平静,前期跌势得到了遏制,德国DAX和日经225指数分别微涨0.09%和0.03%。中国香港方面,尽管美国中期大选尘埃落定降低了市场风险,但受A股大跌拖累,上周港股亦掉头下跌。从指数上看,恒生指数和恒生国企指数最终分别下跌3.34%和2.4%。

全球主要股指周度涨跌幅

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数据来源:WIND,财富管理部

4.      黄金及原油:中期选举落定金价承压 美制裁伊不达预期油价下跌

上周,受美中期选举结果的不确定影响,国际金价一度水涨船高。至周三,中期选举结果出炉,市场避险需求下降,美股、美元纷纷上涨,令金价失去支撑下跌。最终当周金价整体下跌,从指数上看,伦敦金现货和COMEX黄金期货价格指数分别下跌1.89%和1.97%。原油方面,特朗普对于制裁伊朗的立场,在上周出现一定松动,令市场对伊朗原油产量减少低于预期,油价应声下跌。此外,美原油库存继续连续第七周增加,加剧了原油价格的跌势。最终,布伦特原油和NYMEX原油期货价格指数在上周分别下跌3.56%和4.76%。

黄金、原油价格周度涨跌幅

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数据来源:WIND,财富管理部

本周操作思路:上周,尽管市场缺乏利空因素,但A股涨势难以为继,或因市场资金获利离场,反映市场情绪在短暂的恢复后再度陷入平静。美中期选举结果出炉后,民进党重新控制了众议院的主导权。由于民进党在对华政策上更倾向于“反华”,因此后期中美贸易关系仍然扑朔迷离,或有概率重新陷入紧张关系。因此,短期内A股仍然大概率处于震荡行情,从资产配置的角度,建议投资者继续维持低配权益的策略。另一方面,经济下行仍然利好债券资产。此外,多地成立驰援民营企业融资的专项资金,民企融资难的问题取得了实质性的突破,有利于信用利差的收窄,建议投资者仍维持超配债券的配置策略。外围市场方面,美联储依旧维持渐进加息的计划,将持续令美债收益率高企,进而令美股及全球股市,包括港股承压。加之中美贸易关系走向依然存疑,短期内美股、港股大概率维持震荡走势,建议投资者继续维持标配美股和港股的配置策略。商品方面,未来全球股市的走向,以及中美、美伊等地缘政治局势的关系,或有概率继续支撑国际金价,短期内仍然建议投资者采取标配黄金资产的策略。原油方面,由于全球主要产油国增加产量的趋势仍将延续,国际油价短期内仍将承压,建议投资者采取低配原油资产的配置策略。

展望未来一周,建议投资者维持超配固定收益率资产、低配权益类资产的分散化配置策略,其中债券类资产配置权重为65%,权益类(中长期配置、定投形式)配置权重为10%,美股、港股资产配置权重各5%,黄金资产配置权重为5%,现金类资产配置权重为10%。

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姚佳霖,CFA

执业证书编号:S1450118090104

CFA证书编号:207160

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